連續(xù)兩天，擴大投資的利好因素讓工程機械板塊大幅上揚，行業(yè)內多家公司股票接連放量漲停。作為與固定資產投資高度正相關的周期性行業(yè)，在需求大幅下滑的緊要關頭，工程機械類公司迎來了支撐增長的一絲曙光。
業(yè)內人士認為，只要我國保持適度的固定資產投資增長，工程機械行業(yè)的需求就將維持在一定的增長水平上。在政府部門擴大投資的同時，有研究員認為，在目前的市場環(huán)境下，以逐利為目的、以市場為導向的投資積極性（如工業(yè)投資和房地產投資）還有待激活，而這方面的投資對于工程機械行業(yè)全面回暖幫助最大。
業(yè)績釋放在明年
國金證券董亞光預計，今年全社會固定資產投資約17.3萬億元，其中鐵路投資約3,300億元，公路投資約7,000億元，房地產投資約3.6萬億元；根據(jù)上述投資措施，明年的鐵路投資將增長82%，公路投資增長43%，靜態(tài)測算增加固定資產投資額約1萬億元。
這樣來看，受益的工程機械品種包括挖掘機、裝載機、推土機、壓路機、旋挖鉆、起重機和混凝土機械。董亞光同時指出，由于景氣度下降較快的房地產業(yè)并未受有關投資刺激，綜合考慮，裝載機、推土機、壓路機、旋挖鉆和起重機受益將更為明顯，相關公司包括柳工、廈工股份、山推股份、中聯(lián)重科、徐工科技和三一重工。
另一方面，盡管今年四季度將增加1000億元的政府投資，但四季度通常受天氣影響施工量有所減少；而且今年春節(jié)是在2009年1月末，較往年有所提前，因此增加的1000億元中央投資是否能夠在當季產生預期效果尚待觀察，但預計對明年初的投資需求將會有所拉動。
還有研究員表示，此次中央出臺的投資規(guī)劃歷時兩年，顯示出政府通過加大投資刺激內需的態(tài)度非常堅決。如果未達到效果，政府仍然會可能進一步加大投資，如此一來工程機械行業(yè)將會明顯受益。
工業(yè)和房地產投資有待激活
在政府部門擴大投資的同時，有研究員認為，在目前的市場環(huán)境下，以逐利為目的、以市場為導向的投資積極性（如工業(yè)投資、房地產投資等）依然有待激活，而這方面的投資對于工程機械行業(yè)的全面回暖最有幫助。
董亞光指出，從國家預算內資金和國家財政收入占城鎮(zhèn)固定資產投資的比重來看，在1998-2001年間，城鎮(zhèn)固定資產投資中國家預算內資金占比超過7%，而近年來已逐步回落到4%以下。因此，政府對固定資產投資的影響力較前期偏弱，產生的效果也可能相對較弱。
長江證券研究員黃振認為，機械行業(yè)乃至整個經濟在目前的國際大環(huán)境下，必須在財政政策的“加法”與市場因素的“減法”中支撐規(guī)模，尋求增長。
其中的“加法”包括：鐵路、公路、電網等基礎設施建設、災后重建、農村建設、醫(yī)療衛(wèi)生等設施建設、安居工程等對行業(yè)的拉動；而“減法”則表現(xiàn)在工業(yè)投資、房地產投資等增長的不確定性對行業(yè)需求的影響。
董亞光表示，由于房地產投資和制造業(yè)投資占到城鎮(zhèn)固定資產投資的50%以上，受宏觀調控和全球金融危機影響，房地產業(yè)和制造業(yè)的景氣度都出現(xiàn)下降，它們未來的增速下降幅度也會影響工程機械需求。
事實上，從工程機械行業(yè)的歷史周期來看，在行業(yè)需求增速維持10%以上、成本壓力放緩的背景下，行業(yè)整體盈利能力將出現(xiàn)復蘇；而一旦行業(yè)需求增速出現(xiàn)大幅回落，則極有可能導致行業(yè)盈利能力回落。
出口仍有空間
在國內需求疲軟的情況下，今年以來，我國工程機械行業(yè)在出口方面的表現(xiàn)則較為搶眼，“第二戰(zhàn)場”的開辟一路綠燈。
據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，今年1-8月，我國工程機械產品累計出口金額90億美元，比上年增長69%；其中整機61.7億美元，比上年增長68.6%，占出口總額的68.5%；零部件出口28.3億美元，比上年增長69.6%，占出口總額的31.5%。出口增幅超過1倍以上的產品有履帶起重機、推土機、筑路機及平地機、鏟運機、瀝青攪拌設備、全路面汽車起重機、牽引車、樁工機械和混凝土機械。產品出口已成為帶動中國工程機械增長的主要因素。
中國工程機械工業(yè)協(xié)會秘書長俞琚表示，近年來亞洲、非洲等一些新興市場的穩(wěn)定增長，對我國工程機械行業(yè)的發(fā)展起到至關重要的作用?！皻W美主流市場顯示出相對萎縮的趨勢，尤其是北美，去年的表現(xiàn)就不盡如人意。雖然歐洲、日本相對北美略好一些，但是就我國工程機械行業(yè)來看，新興市場近幾年的表現(xiàn)一直是最搶眼的?！彼J為，與歐美主流市場相比，這些新興地區(qū)現(xiàn)金多、負債少，受金融風暴的影響相對較小，可以保持相對穩(wěn)定的增長。
中投證券李勤也認為，當前我國的工程機械已經具備了相當?shù)漠a品競爭力，未來的出口還將有進一步增長。出口業(yè)務將形成對我國工程機械行業(yè)產品銷售的重要補充，可以部分規(guī)避國內的周期性風險。當前的問題在于，出口收入占工程機械企業(yè)收入的比例基數(shù)還相對較低，對企業(yè)總收入的影響還相對有限，因此國內工程機械行業(yè)在今年經營形勢主要還是取決于國內市場。
波動帶來整合
“雖然市場需求沒有之前那樣的強烈，但目前少有壓力的現(xiàn)狀也許是個最好的局面”。國內某工程機械企業(yè)內部人員這樣告訴記者。在他看來，產業(yè)發(fā)展過程中沒有波動實際上并不是一件好事?！皩τ诠こ虣C械行業(yè)來說，目前是一個比較好的整合期。”
記者也注意到，從一系列大手筆的收購到一些小企業(yè)的重新組合，不難看出我國工程機械行業(yè)今年以來的整合力度要大了許多。
這位企業(yè)內部人員還表示，工程機械本身就是一個對資金鏈要求比較高的行業(yè)。在扶持政策減少、原材料價格波動的情況下，對于一些小企業(yè)，特別是回款率比較差的企業(yè)，的確到了“無米下鍋”的地步。在后期的競爭中，這些企業(yè)就很可能跟不上，銷量也隨之下滑，導致市場占有率逐漸下降。相反，擁有技術、資金優(yōu)勢的大企業(yè)往往會在這個時候越做越大、越做越強。（記者 陸洲）
來源：中國證券報
